本期导读 当前，我国经济发展战略已转变为“以国内大循环为主体”、“国内国际双循环相互促进”的新型经济模式。内循环下的特殊机会投资，对于扩大内需、扩大投资、促进消费、推动实体经济发展起着重要作用。 本期岭南法商讲堂邀请到甲乙丙资产管理公司创始合伙人、佛山创意产业园创始人、天伦律师创始人邱代伦，他从特殊机会投资的概念与产品、市场规模及成因、律师在特殊机会投资中的业务机会、特殊机会投资需要的能力储备等方面，总结了20年的经验教训，为大家分享了特殊机会投资法律服务的商业逻辑。 1 ● 特殊机会投资的概念、产品 邱代伦在讲堂中提出，特殊机会投资由3个部分组成，包括不良资产投资、困境资产投资、特殊资产投资。其中不良资产投资是废品，困境资产投资是次品，特殊资产投资是库存品，构成了经济上的“垃圾”。 特殊机会投资其实就是”经济垃圾“的处理、再利用，是当下战略性的新兴产业。 具体到特殊机会投资产品，主要包括以下五种： 1.配资/过桥，主要针对不良资产和困境资产； 2.资产包（债权、资产）； 3.重整，包括非司法、司法的重整； 4.重组盘活（股＋债）； 5.资产托管。 2 ● 特殊机会投资的市场规模及成因 在讲解特殊机会投资市场规模方面，邱代伦认为市场规模的存量是“天量”、产量是“巨量”、但去库存没有“力量”。 其中存量的“天量”>20万亿 ；产量的“巨量”>3万亿；而“力量”是特殊机会投资的核心竞争力，这种力量包括善良、政治、资本、专业、新媒体和法律等各方面，要靠团队整合力量，资产没有优良和不良之分，要组建一支人心善良的“特种部队”。 目前，现行机制限制了力量的整合。 主流的特殊机会投资机构有以下类别： 1.“国家队”：四大AMC，国有，持牌； 2.“地方队”：56家地方AMC，国有为主，非持牌; 3.“银行队”：5家银行系AMC，国有，持牌； 4.“游击队”：民营机构，民营，非持牌； 5.“外国队”：外资机构，外资，非持牌； 邱代伦认为，巨变的社会产生巨量的特殊机会，包括目前治理模式转换、市场经济起步、科技进步、城市化、产业升级、贸易战以及疫情影响。 3 ● 邱代伦认为，在特殊机会投资的法律服务主要是发现、发掘、整合、化解、变现风险。他指出，特殊机会投资行业的所有商业模式有三种：1.信息不对称；2.化解风险；3.重塑价值。 每一种商业模式都需要法律服务。 律师服务可以提供的产品具体如下： 1.项目（单项）尽调报告；2.法律意见书；3.单项法律服务的方案制定与执行；4.投资功目的法律风险发现、发掘、整合、化解、变现的系统方案的制定与执行；5.为特殊机会投资人提供项目资源，投资分析报告；6.营商环境报告。 在具体法律服务产品的研发方面，邱代伦认为法律服务是非标产品，但至少有百分之五十可以标准化，可以进行产品“四化”，包括产品的文字化、产品的数字化、产品的利益化、产品的技术化。 邱代伦还结合自己亲身实践，分享了律师业务与特殊机会投资结合案例。 4 ● 特殊机会投资需要具体的能力储备 特殊机会投资是特种战，是由特别的人组成特别的团队，以特别的效率、用特别的方法、解决特别的问题、达到特别的效果。 邱代伦认为，特殊机会投资需要具备以下能力储备： 1.洞察力，即搞清委托人的目的。这种洞察力来源于实践，是经验与教训的大数据，是对人性的洞察，是系统解决问题的战略能力。 2.尽调能力，即还原真相的能力，包括勤奋、人脉、创造力。 3.为结果负责的态度，强调价值贡献，全力以赴，不屈不挠。 4.跨界整合能力，包括跨业界、跨地界、跨时界。 5.量化分析能力。 5 ● 特殊机会投资的法律服务窗口期 邱代伦认为，2020至2025是特殊机会投资的窗口期，是特殊机会投资的法律服务的窗口期。未来特殊机会投资应该更加偏重资产盘活、重组和资产托管，这会对法律服务的质量要求更高，市场商业机会更大。 邱总在互动问答环节解答了部分观众提问，小编摘选其中比较典型的问题进行整理，供参考学习。 1.如何挖掘或灵敏地捕捉商机？ 首先，法律服务是高端的、第三产业，律师作为“法律服务生产厂”，必须要有自己的法律服务产品，挖掘或者捕捉商机就是挖掘或者捕捉法律服务市场客户的需求。 其次，在法治国家，作为专业人士的律师，其商业模式为“受人钱财，替人消灾”，先收钱后办事，只为过程负责，不为结果负责。但在当下中国，法治尚在不断完善、建设中，商业模式宜改为“替人消灾，受人钱财”，要为结果负责，因为委托人关心的就是结果。 因此，发现商机就是发现自然人、法人对法律服务的需求，用独特有效的法律服务产品去满足他们的要求。 2.律师如何在不良资产案件代理处置过程中，发掘商业机会？比如收购债权。 所有债权买卖均写明案件的代理律师不可以收购该笔不良资产，因为法律服务涉及利益冲突问题，律师不宜收购相关的债权。 但与自己代理业务无关的业务可以参与，可以推荐给其他投资者，甚至可以担任投资者。 3.在现在地产行业新形势下（三条红线、大运营、限购、业态潮流等），不良资产行业面临什么机遇、挑战，有什么新的测算逻辑？ 经济下行可能变为新的常态，最大的机遇就是重组盘活成了最佳的选择之一。 最大的挑战是流动性和跨界能力，非标产品，每一个项目的逻辑可能都不一样。单纯熟悉法律、金融、财务还不足以应对现有的挑战。 新的测算逻辑：流动性为王，思考如何解决流动性。 4.在轻资产与数字化时代，除了地产行业外，有没有其他行业值得不良资产投资关注的？ 在轻资产和数字化时代，有生命力的困境的上市及非上市公司股权非常重要，值得关注。 5.如何化解律师在投资项目的技术服务或资金入股风险？ 首先不能违法、或者利益冲突； 其次是各走各路，法律服务单独收费。即收取律师费之后，再单独进行入股投资，税费也要单独计算。 错过精彩的直播现场？ 别着急 您可扫描右侧二维码 获取讲堂直播回放 还可领取精美ppt 意犹未尽，还想进行深度交流？ 读者朋友们，您可以通过添加西政岭南学院小秘书（识别下方二维码，或搜索微信号：swupl-In），备注 “ ln+姓名+工作单位” 。 申请加入【岭南法商讲堂】微信群组，学习法商实践，碰撞法商智慧。 我们期待您的加入！ 文字：郑建滨 编辑：孟瑜 审核：黄秋练 关于岭南法商讲堂 岭南法商讲堂围绕法商融合议题，精选法商专题热点，邀请专家学者、律师精英、企业家及公司高管等嘉宾，分享职业思考，交流行业洞察，碰撞法商观点，融合法商智慧，倡导培养有商业素养的法律人才和有法律素养的商业人才。
